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中信建投-伟创电气-688698-迎国产替代机遇崛起的工控新星

发布日期:2021-07-20 05:51   来源:未知   阅读:

  :2009年的24.8%逐渐增长到2020年的40.8%。近些年国内企业在产品性能、技术水平等方面不断缩小与国际品牌的差距,新冠疫情导致国外供给收缩,缺货加速了国产品牌的渗透。碳中和趋势下,醉红颜心水论淡,变频器行业迎来新的机遇。变频器作为电机控制系统与工业节能的关键部分,可以实现控制电机调速节能、控制电机。”

  1.公司主营业务为变频器、伺服系统与运动控制器等产品的研发、生产及销售,产品广泛应用于起重、矿用设备、轨道交通、机床、压缩机、光伏供水、纺织化纤、石油等行业。

  2.2017-2020年营收CAGR达21.02%、归母净利润CAGR达40.44%,2020年中低压变频器收入占比为79.54%,伺服系统及运动控制器业务体量小、增速更快,收入占比逐年提升。

  3.行业层面:工控行业千亿市场,在制造业转型升级、自动化改造的大背景下,市场潜力巨大。

  4.2019年全球工业自动化设备市场规模达到2147亿美元,同比增长1.1%,2020年我国工业自动化产品+服务市场规模达到2057亿元,同比增长9.9%。

  6.工业自动化国产品牌市场份额自2009年的24.8%逐渐增长到2020年的40.8%。

  7.近些年国内企业在产品性能、技术水平等方面不断缩小与国际品牌的差距,新冠疫情导致国外供给收缩,缺货加速了国产品牌的渗透。

  9.变频器作为电机控制系统与工业节能的关键部分,可以实现控制电机调速节能、控制电机软启动、提高功率因数节能等功能,帮助电机提升效率,节能降耗,碳中和背景下变频器渗透率水平将快速提升、市场需求将迎来较大增长。

  10.公司层面:在工控行业伟创成立时间较晚,但目前已成为初具规模的工控新星,未来可发展空间巨大。

  11.近些年公司战略重心从通用设备转向行业专机,着力发展TOP客户,正处于加速发展的起点。

  12.公司在起重、矿山机械细分行业占据了一定的市场份额和竞争优势,并已在机床、压缩机、光伏扬水、建材等多个细分行业持续投入,各细分市场全面开花。

  13.2020年公司变频器与伺服系统总产量约45万台,IPO募投“苏州二期变频器及伺服系统自动化生产基地建设项目”达产后计划新增产能45万台/年,支撑公司未来几年的快速增长。

  15.公司于2017年成立了金致诚、金昊诚两个员工持股平台,目前分别持有公司2.78%的股份;2020年10月29日,高管、核心员工参与战略配售,战略配售集合资产管理计划目前持有公司股权比例2.47%。

  17.盈利预测:预计公司2021-2023年归母净利润分别达1.26、2.02和3.24亿元,首次覆盖,给与“买入”评级。

  18.风险提示:下游工程机械等传统行业需求下降、新领域拓展不及预期、行业竞争加剧、芯片价格上涨。

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